$新坐标(SH603040)$  

【新坐标】PE只有15倍的机器人丝杠标的

投资建议：推荐买入，24年15倍PE，众多新产品将陆续量产。现在储备的新产品有电池端子、汽车用滚珠丝杠、机器人滚柱丝杠、空心电机轴、二氧化碳热泵等。

滚珠丝杠产品（汽车丝杠和机器人丝杠）

近期，公司获滚珠丝杠传动结构专利，公司获得了实用新型专利《一种应用于驻车制动系统的滚珠丝杠传动结构》、发明专利《一种滚珠螺母反向器安装孔的加工工艺及滚珠螺母》等专利授权。

目前正在给比亚迪研发驻车制动中的滚珠丝杠产品。

公司正在三花智控对接，在机器人滚柱丝杠展开合作。

电池端子（刀片电池和大圆柱电池）

公司目前该产品已经拿到比亚迪订单，在比亚迪中占据份额为50%左右，假设24年比亚迪新能源汽车销量350万辆，那么来自比亚迪的电池端子收入为1.75亿元，假设净利率为30%，对应利润为5300万左右。

另外，公司还在和亿纬锂能合作开发4680大圆柱电池的端子。公司使用冷精锻的工艺制造电池端子比之前的传统的冲压工艺有更好的产品性能。

新能源汽车热管理系统

公司正在和德国大众合作开发二氧化碳热泵系统，新坐标开发了各类阀体，包括电子膨胀阀和热交换器等，单车价值量3000元以上。另外，新坐标后面会拓展新能源汽车热管理系统中的各类阀体阀芯等零部件，这又是一块新增市场。

捷克工厂和墨西哥工厂开始扭亏为盈，释放业绩弹性。之前捷克和墨西哥工厂都长期处于亏损状态，拖累公司利润，24年这两个海外工厂都可以贡献业绩弹性。

投资建议：24年收入增量为墨西哥工厂增长25%,增量为1000万元，捷克工厂增长50%，增量为4000万元，比亚迪电池端子业务1.75/2=0.9亿元，24年收入增量总计为1.4亿元。

23年总收入为6亿元，24年收入为7.4亿元，同比增长23%，净利率按照32%计算，24年利润为2.4亿元。

考虑公司在新能源电池、热管理系统、汽车丝杠和机器人丝杠方面的全面布局，给予公司24年30倍PE，那么对应市值为2.4*30=72亿元，当前市值为36亿元，上涨空间为100%。

当前市值对应24年利润为15倍PE，在未来三年新产品会全面爆发，市值有翻倍空间，建议现价买入。