1. 第一印象

国内眼镜连锁零售第一股，公司旗下拥有博士眼镜、 Presidentoptical、zele、砼四大品牌分别定位于“专业视光”、“高端定制”、“时尚快消”和“个性潮牌”。

门店直营为主：

其他在售品牌：

智能眼镜，虚拟现实，华为合作，好的题材方向，有巨大的想象力，容易获得市场溢价。

毛利率下滑趋势，如今 60% 毛利，11% 净利率。

收入增长，10 亿规模，今年有望实现全年高增长。

历史最大 0.85 亿利润，截止半年报 0.6 亿，后半年有潜力，全年至少 1.2 亿以上。12 亿收入搭配 10% 净利率可实现。

机构预期未来 1.3-2.6 亿，市场流动性好的的时候，就会看到 40-50 亿的博士。

分红大于募资额，上市主要是为了信息化建设和营销加大投入。

销售驱动型，40% 销售投入比例，轻研发。

短视频盛行，ai 时代，费眼是必然的，眼镜，眼科医疗，智能眼镜不缺市场（千亿市场）。叠加大 a 眼镜公司稀缺，至少 30 倍起步。

1.2 亿，30 倍估值，乐观情况下，36 亿市值物有所值。未来增长若不及预期，1 亿利润也是早晚的事情，30 亿市值，30 亿以下买基本安全，不容易赔钱。

15% roe，至少可支撑 3 倍 pb。如今 5 pb，可上可下。主要是有不错的业绩预期指引，全年 roe 20% 以上搭配 4-5 pb 合理。

30-36 亿，1.74 亿股本，为 17.2-20.7 的价格区间。3-5 pb，4.13 每股净资产，为 12.4-20.6。综合一下，20 块附近可关注，17 块往下安全，最差情况，12-13 块大底部。

17 买入，跌到 13，预计最大 24% 下跌空间。这是静态视角分析，第一眼看，15-16 块买入，最大回撤控制到 20% 以内，胜算是大的。大家可以再继续深挖公司优势，随着优势叠加，才可以不断提高买入价值线。仅供参考。

资产状况一般，赚的基本都是白条，1.5 亿现金，1.84 亿存货有贬值风险，其他非流动金融资产 1.65 亿，固定资产很少。

负债方面，基本都是流动负债，总共 3.2 亿。所有者权益 7.4 亿，现金含量低，不考虑存货、无形资产、商誉和投资性房产什么的，净资产乐观看基本也就 5 亿。1 亿利润，20 倍估值，加 5 亿资产，25 亿市值物有所值。

end

30-25 亿，安全区间，如今 36 亿投机为主。

要说主要优点，稀缺 + 小市值 + 大市场，想象力加分。持续关注。

提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。